之前分析过海康威视的文章，如果按照市场要求的合理变化回报率8%计算，合理的内在价值位置大约在30元/股，当前的股价位置已经低于内在价值。但是按照我要求的年化必要报酬率15%计算，内在价值为20元/股，当前的股价位置还没到。

计算过程详见《海康威视的未来成长空间、内在价值和操作手法》。

海康威视目前仍然面临着两大风险：

第一，地缘政治局势紧张的形势下，被制裁力度增加的可能性远大于放松的可能性。特朗普上台后，海康威视在发达国家海外市场的销售会受到很大压力。摄像头本身没什么高科技，在急需要监控录像的时候还经常坏。所以，类似于得不到芯片等关键零部件的供应链问题，都不是核心问题，更关键的是市场。根本不让海康去卖，产品再好都没用。

第二，地方政府财政压力很大的情况下，应收账款坏账率增加。房价涨不起来，土地就卖不出去；土地卖不出去，地方政府就没有余钱。即使政府不得不增加监控等安全方面的打算，海康拿到工程干完活，也拿不到钱。

基于以上两大风险，我们在操作海康威视时，应该对估值进行打折。

1.因为海康威视的收入中，海外收入约占30%。假设这块收入因为制裁原因全部扣掉，那么估值便需要砍掉三分之一，也即是30元合理估值砍到20元，20元的合理估值砍到13元。

2.因为国内应付账款压力增大，但毕竟是政府欠款，收回的可能性较大，可以应收账款打八折。那么30元合理估值在砍到20元之后，再打八折到16元。20元合理估值在砍到13元之后，再打八折到10元。

鉴于 A 股剧烈的波动性和投机性，对收益率要求没有严格要求的，在16-20元/股的价位可以介入了，这个价位大致回到了2018年的平均水平。我本人对收益率要求较高，且操作不频繁，会在10-15元的价格区间介入，股价等于16年的位置。

在目前的市场情况下，这么高的交易量，海康还一直下跌，那么估计未来很可能会来到操作区间。不少朋友说按照我分析的方法，在 A 股根本找不到能买的。之前招行算一个，现在可能海康威视也算一个，考虑监控对安全的必要性和海康的军工背景以及行业老大位置，在以上价位进行操作，是没有问题的。